5月26日，市场情绪有所转暖，但延续分化走势，沪深主板探底回升，沪指3200点失而复得，创业板跌幅一度超1%并且创1年新低，随后小幅反弹；在半导体带动下，科创50涨超1.6%。

(资料图)

个股上看，涨多跌少，2800+股上涨，其中涨停52家，实际涨停48家，但1200+涨幅在0-1%之间，显然市场挣钱效益聚焦在少数领域；1900+股下跌，其中跌停25家，实际跌停1家。市场情绪上较上个交易日回暖。

成交量上看，两市继续呈缩量态势，全天成交8229亿元，较上个交易日减少359亿元，依然是存量下的资金博弈，资金出现跷跷板效应。比如今日资金回流AI方向，新能源赛道则集体调整。

盘面上看，资金回流AI硬件+应用方向。硬件方向：存储器、CPO、AI服务器等领涨，恒烁股份、鸿博股份、拓维信息、华胜天成、睿能科技、德明利等多股涨停，中富通、寒武纪、朗科科技涨超10%；应用方向：ChatGPT、传媒教育、游戏等走强，虹软科技、金桥信息、南方传媒、长江传媒、名臣健康、中公教育、凯文教育等涨停；中药股继续走强，昆药集团、健民集团、白云山、太极集团，昆药集团、太极集团股价再创历史新高，达仁堂涨超9%。随着资金回流科技股，新能源赛道则集体调整，光伏、风电、锂电池板块低迷，德新科技跌超9%，华自科技、仕净科技、海优新材、昱能科技、中信博、金辰股份、帝科股份、阳光能源等跌超5%。

整体上看，在存量博弈下，资金从高低切换再次回到前期的跷跷板格局。那么市场是否会再次回到这种在新能源和AI科技股之间跷跷板格局呢？元芳认为，短期在弱势行情，市场资金仍然以寻找安全边际高的方向为主，也就是低位叠加业绩报业绩大增，仍是资金角力点。但科技股方向经过较大级别调整的方向有望重新得到资金的青睐，特别是市场面临拐点的方向仍是资金关注的焦点。此外，随着时间进入6月份，部分上市公司开始率先预告中报业绩，中报业绩预喜的方向有望成为短线资金的追逐重点。

策略上，继续延续此前的资金避高就低的策略，重点把握低位+一季报业绩大增相关上市公司的机会。

行业配置上，关注光伏（重点：TOPCon电池、HJT电池、钙钛矿电池）、风电、储能、半导体（存储芯片、AI芯片、设备和材料）、军工、食品、医药等。

创业板创1年新低

创业板指数指数2月以来呈现单边下行的态势，今日盘中一度跌幅超1%，更是创出1年新低，距离2022年4月27日低点，不到5%的距离。

那么，在创业板指数创1年新低之后，止跌了？从指数的运行轨迹来看，指数并未发出值得信号。目前创业板指数呈单边下行走势，所有均线指标呈空头排列，并且从成交量来看，创业板在下跌过程量能并未出现明显的缩量，从这点来看，指数还存在进一步下探的风险。从止跌的信号来看，需要收出一根放量长阳或者指数创2022年新低，形成底背离后有助于指数的止跌。不过整体下行空间较为有限。

从估值角度来看，当前创业板的估值处于10年历史分位数的4.07%，对应的估值为31.26倍，目前是A股估值最低的板块，距离2018年历史26.378低位也仅差1.43%的距离，目前处于继续探底中，预计存在跌破2018年估值底的概率，但整体下行空间也比较有限。

从业绩角度来看，主板（非金融）/创业板（剔除温氏股份）/科创板2023Q1/2022全年累计营收同比增速分别为3.27%/8.11%、10.71%/20.11%、0.29%/29.17%，营收同比增速均呈回落态势；2）主板（非金融）/创业板（剔除温氏股份）/科创板2023Q1/2022全年累计归母净利润同比增速分别为-5.75%/0.63%、1.14%/2.13%、-46.82%/5.59%。2023Q1主板和科创板归母净利润同比增速维持负增长，创业板归母净利润同比增速回落但维持正增长。

从三大板块的业绩来看，创业板占优。但估值却处于最低，显然当前创业板的性价比最具优势。

中报业绩或将市场市场一个重要的窗口，若创业板中报业绩继续占优，那么下半年创业板有望走出一轮强势的超跌反弹行情，反之磨底的时间将会拉长。

存储芯片王者归来？

受隔夜美股英伟达大涨的利好刺激，今日A股存储芯片板块强势拉升，板块指数大涨超4%。恒硕股份20CM涨停、朗科科技涨超10%、德明利、睿能科技涨停、深科技、万润科技、同有科技等涨超7%。

那么，存储芯片此轮行情能持续多久？从个存储芯片厂得到信息来看，当前存储芯片处于行业拐点，黎明前的黑暗。

首先，近期传出头部的存储厂商涨价的消息。5月16日国内存储芯片的龙头厂家，长江存储已经正式通知NAND涨价，涨价幅度约在3-5%左右。以256G存储芯片为例，已经涨价4-5美元（约人民币28-35元直）。此外，海外存储芯片巨头美光，此前已告知经销商DRAM及NAND Flash闪存从5月起不再接受更低询价；有消息传三星通知经销代理商，未来将不再提供低于目前成交价的订单。

其次，海外存储芯片龙头二季度业绩有望改善。三星电子第二季度DRAM出货量预计将较Q1增长约15%-20%，优于上季的季减约10%。上季亏损高达5万亿韩元（约38亿美元）的SK海力士也有望迎来复苏，该公司Q2出货量估较上季成长 30%-50%，高于市场预期的20%。

第三，美光受审查，国产替代加速。近期美光受到国内网络审查，美光禁止在国内销售，国内存储产商将开始受益，国产替代加速推进。

第四，需求端开始回暖。受三星减产的影响，近日智能手机与服务器厂商对存储芯片供应合同的询问数量有所增长，且AI服务器DDR5订单不断涌进，HBM、DDR5等高附加值DRAM的需求也在持续攀升。同时，存储器厂商部分需求领域已出现急单，客户需求回温、急单涌入，而且“量也不少”。

存储芯片作为集成电路做大的细分领域，2022年市场规模1392亿美元，其率先迎来拐点，有望带动整个半导体行业拐点提前到来，当前整个半导体处于底部中，已经迎来中期配置好时机。

率先受益的方向，存储芯片、AI芯片、设备和材料、Chiplet先进封装方向

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